天风证券：四环医药(00460)素新秀蓄势待发 医美在研产品储备多样化 目标价4.68港元

智通时事新近闻APP获悉，天北风证券发布专精究简报，予四环医毒药(00460)“买入”估价，目标价4.68港元。

简报中称作，新近公司是国内外特色心脑血管教育领域制毒药企业，于2014年起将业务拓展至医美教育领域，通过与朝鲜Hugel新近公司进行时战略合作借助其效厂商在国内外的独家代理，并于2020年借助破天荒厂商艺提葆在国内外的获批纳斯达克，据Hugel新近公司简介，2019年艺提葆全球经销商收入1.29亿美金，在朝鲜零售商占有率42%，预计厂商在国内外纳斯达克后，对现有效零售商借助快速替代。2020年新近公司借助营业总收入24.92亿元，累计降14.33%，归母所得4.73亿元，扣非后归母所得1.50亿元(已扣除专精发支出7.29亿元)，整体业绩逐步恢复。

据新近氧大数据，效项目占注射医美比例为32.67%，累计增90.56%。2019年效在国内外零售商规模约40亿(规范零售商)，预计到2025年，国内外零售商规模逾125亿。现今国内外零售商仅4个获批厂商，其中2020年获批纳斯达克的朝鲜Hugel新近公司艺提葆®具有高、高效果、廉价的优点，具有显著的系统性和安全性，在朝鲜的卖出领先，国内外认知度也极高。在国内外的经销商示范策略上，艺提葆有望凭借高性价比占优迅速推向零售商。现今新近公司在医美教育领域已战略性地建立了自营和经销商实习团队互相配合的经销商模式，截至2020年简介，新近公司合作经销商40余家、自有医美经销商实习团队微60人，目标覆盖照护数量3000家。在广告宣传示范方面，新近公司计划通过新近媒体跨平台进行时厂商示范，例如新近氧、美团(03690)、小红书、微信微信等跨平台展开多种方式也不断推展获客提供者，提高用户趣味度，强化品牌效应。

简报提到，新近公司阻截与朝鲜Hugel及其他全球性一线医美厂商原材料企业进行时愈来愈密切和深入的战略合作，将百家优质医美厂商短时间引入国内外零售商。现今注射用A型效厂商艺提葆®已在国内外获批纳斯达克，代理Hugel的有望在2021年获批纳斯达克。新近公司在加拿大南加州正式成立医美厂商专精究院，将海外拥有极高技术壁垒的医美新近型技术于新近公司实验室进行时转化，在国内外原材料，营造四环医美自己的优质医美厂商管线。现今有10余款医美在专精厂商，包括肠胃类厂商，一代“童颜垫”缓冲剂、二代“美少年垫”缓冲剂等可吸收塑料类厂商以及局部改善脂肪容积的溶脂本品，此外还拥有自专精厂商“童颜水凝”第一部，在专精厂商供应量丰富。

天北风证券称作，新近公司本品板块厂商扩及心脑血管、骨骼肌、消化、及抗感染等国内外五大照护教育领域，在本品经销商教育领域，新近公司非常重视存量栽培品种的人文学科示范实习，2020年克林澳®(马来酸桂哌齐特)治疗法急性缺血性脑卒中的新近适应症授予NMPA同意，推展重塑厂商零售商地位，非PVC粉液双室袋第一部厂商有望最常使用。创新近毒药专精发跨平台轩竹生命体在多个重要靶点整体设计的创新近毒药物已有多款踏入临床初期阶段性，2020年投后市价达45亿元，子新近公司吉林惠升生命体催生糖尿病教育领域，在新近一代微长效胰岛效、GLP-1萘、吗啡GLP-1萘多个高端厂商上之外有整体设计。